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银行股的估值方法是什么?

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银行股的估值方法是什么?

  

银行股的估值方法是什么?是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖银行,方法银行股估值方法,股票估值,银行股等;主要讲解的内容是投资股票最重要的就是给股票估值,经过这两年的回温,以前不怎么火的银行股最近也开始上涨了,但是我们也不能盲目的跟风买股票,要给股票估值,那么你们知道银行股的估值方法是什么?下面小编就给大家介绍一下。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

银行股的估值方法是什么?

 

  投资股票最重要的是对股票进行估值。经过两年的回暖,以前不太受欢迎的银行股最近开始上涨,但我们不能盲目跟风买入股票。我们需要对股票进行估值,那么银行股的估值方法是什么呢?下面的小系列将向你介绍。

  银行股的估值方法是什么?

  相对估价法。

  大型银行股的平均估值。

  约为市净率的1.9-2.1倍!

  与市场普遍接受的市盈率和市盈率相比,在香港上市的大型银行(包括汇丰控股、渣打银行、中银香港和交通银行)2005年和2004年的平均预测市盈率分别为13.2倍和2.1倍。2005年,全球大型银行股的平均市盈率和平均市盈率分别为12.0倍和1.9倍。因此,大型银行股的平均估值约为市盈率的1.9-2.1倍或市盈率的12-13倍。其中,2005年苏格兰皇家银行、美国银行和中国建设银行的预测市盈率分别为9.0倍和9.8倍,预测市盈率分别为1.5倍和1.7倍。最高的市盈率是加拿大皇家银行的2.8倍,最低的是摩根大通的1.1倍。当然,我们也应该注意到,上述大银行基本上处于成熟阶段,增长势头相对有限,其增长前景无法与mainland China银行相提并论。

  绝对估价法。

  以假设的目标银行为研究对象。

  我们以一家假设的大银行(市值超过4000亿元的目标银行)为分析对象,对大银行股票的价值进行评估。假设目标银行当前净资产为1.0元,第一阶段为未来1-2年,股利支付率为30%,股东权益收益率为18%,净值增长率为13%(等于留存收益率,即G = (1-R) ×第二阶段为3-10年,股东权益收益率降至16.5%,股利支付率为30%,增长率为12%。第三阶段是成熟期,股东权益回报率降至15.7%(接近全球大型银行平均水平),派息率增至65%,增长率为6%。

  剩余收益模型估值。

  在基于会计的剩余收益模型下,股票的当前价格等于其当前账面价值加上其预期剩余收益的现值。由于大部分收入(账面价值和剩余收入)都是前几年实现的,估值高于股息贴现模型。因此,目标银行的目标价格估计为市盈率的2.5倍。

  股利贴现模型的估值?。

  股息贴现模型是一种类似于债券的估值方法。由于现金流量大部分是在后期实现的,贴现估值低于剩余收益模型,剩余收益模型可以作为估值的下限。当估值低于2.0倍时,你可以等待机会购买目标银行。

  中银香港和交通银行的估值。

  我们分别给予中银香港和交通银行9.8%和10.5%的股权回报,主要是考虑到市场对内地企业的风险溢价要求较高。据此,中银香港(2388)和交通银行(3328)的估值分别为15.5港元和3.2港元(折合人民币3.3元)。

  表1:全球大银行估值(2005年10月13日)?。

  简称为2005p/e2006p/e2004p/b2004roe,% 2004年股息收益率,%。

  法国农业信贷银行10.1 9.4 1.4 9.2 3.0!

  巴克莱10.2 9.3 2.2 19.3 4.5。

  蒙特利尔银行13.0 12.1 2.1 19.6 3.0。

  新银行13.6 12.7 2.7 20.3 3.1!

  花旗集团11.1 10.2 2.1 16.6 3.6。

  德国商业银行15.8 13.0 1.3 4.2北美。

  德意志银行11.0 9.7 1.5 9.1纽约!

  汇丰控股12.2 11.4 2.0 14.9 5.1!

  摩根大通11.5 10.0 1.1 5.9 3.9?。

  苏格兰皇家银行9.0 8.4 1.5 16.9 3.6?。

  加拿大皇家银行14.2 13.0 2.8 15.9 2.9。

  渣打银行14.2 12.5 2.4 18.0 3.3!

  美国银行9.8 9.5 1.7 19.2 4.0。

  简单平均数12.0 10.8 1.9 14.5 3.6。

  资料来源:彭博。

  表2:香港大型银行估值(单位:港元,2005年10月13日)。

  代码缩写收盘价2005P/E 2006P/E 2004P/B ROE%股息收益率%。

  3328交通银行3.3 18.0 16.0 2.1 4.5北美。

  2888渣打银行165.1 14.4 12.9 2.5 18.0 3.3。

  2388中银香港15 13.9 14.7 2.3 18.6 4.8。

  5汇丰控股122.1 12.4 11.4 2.0 14.9 5.1。

  加权平均数108.7 13.2 12.2 2.1 14.8 4.4。

  注:交通银行的市盈率是2005年的预测市盈率。

  资料来源:彭博社,国泰君安(香港)!

  表3:剩余收益估计模型(市盈率为2.5)?。

  基本假设年BVPS增长率净资产收益率股利率剩余收益现值,%。

  BVPS 1:00 40。

  在增长期1 2 13% 18.0% 30% 0.14 6,要求的股本回报率为10.5%!

  增长期2 8 12%目标核心资本充足率为7.0% 16.5% 30% 0.5221。

  目标资产回报率为1.1%,成熟期为306%,15.7%,65%,0.8233。

  总计40 2.48 100?。

  资料来源:国泰君安(香港)。

  表4:股利估价模型(市盈率为2.0)?。

  10年期国债利率4.5%年BVPS增长率净资产收益率股息利率股息现值?。

  生长期β1.2 1 2 12.6% 18.0% 30.0% 0.109。

  风险溢价5.0%增长期2 8 12% 16.5% 30% 0.464。

  资本成本:r 10.5%,到期日30.6%,15.7%,65%,1.414。

  1+r 1.11估价,人民币2.00元。

  资料来源:国泰君安(香港)?。

  表5:中银香港剩余收益估值模型(港元)。

  基本假设年BVPS增长率净资产收益率股利率剩余收益现值,%。

  BVPS 6.84 44。

  股票需求收益率9.80%增长期1 3 4.8%-6.5% 13.0%-16.1% 30% 0.76 5。

  目标核心资本充足率分别为7.5%、23%、4.9%-5.6%、14.0%-16.0%、30%、1.03%、7。

  目标资产回报率1.25%到期期限34 5.8% 16.7% 65% 6.88 44?。

  总计40 15.51 100?。

  资料来源:国泰君安(香港)?。

  表6:交通银行剩余收益评估模型(单位:人民币)。

  基本假设年BVPS增长率净资产收益率股利率剩余收益现值,%。

  BVPS 1.66 49。

  股票需求收益率r 10.5%增长期1 2 12% 12.0% 15% 0.12 4!

  增长期内核心资本充足率目标为7.0% 28 12% 14.5% 20% 0.51 15!

  目标资产回报率1.2%到期期限30 6% 17.1% 70% 1.07 32。

  总计40 15.51 100。

  资料来源:国泰君安(香港)。

  三大压力银行股陷入困境。

  估值国际化带来投资机会。

  首先,紧缩压力制约了银行盈利能力的快速增长。

  10月14日,央行公布了9月份的金融运行数据。9月份,M1和M2的增长率分别为13.7%和13.9%。金融机构本外币股票增长率为13.7%,人民币股票增长率为13.6%。1-9月,人民币股票规模增加1.79万亿元。

  统计显示,股票交易增速放缓,各项存款增长稳定,货币供应量基本适度,人民币汇率稳定,金融运行平稳好转,继续向宏观调控方向发展。

  信贷紧缩趋势已经缓解!

  银行的收入主要包括存贷款差额、债券投资收入、中间业务等。银行业是一个与宏观经济密切相关的行业。宏观紧缩应该首先控制银行信贷规模。

  势必影响银行企业的盈利能力。

  由于央行的信贷政策自7月底以来有所放松,国内生产总值增长率下降对收入的影响存在时滞。总体周期为一年,在紧缩政策实施六个月后,少量不良股票将开始暴露。随着这些政策的滞后效应逐渐显现,预计今年第四季度信贷规模将超过去年第四季度的水平,信贷增速将适度回升。因此,2004年银行业收入将继续高速增长,2005年收入增速将放缓。我们预计,今年人民币信贷规模约为2.4万亿元,信贷增速约为15%,能够满足中国银行业信贷业务盈利能力的稳步增长,上市股份制银行的增速将更大。

  此外,9月份的金融数据显示,9月份本外币储蓄存款和人民币储蓄存款的增速分别为13.2%和14.4%,继续呈下降趋势,表明居民储蓄继续呈现分流趋势。虽然居民储蓄向消费领域和金融市场的转移符合政府的长期监管目标,但目前的主要问题是储蓄转移速度过快,这不仅会减少银行的资金来源,还会对银行贷款和银行体系改革造成一定的负面影响,并可能加速通货膨胀,加剧某些领域的投资泡沫。因此,在未来,它可能通过提高利率和其他手段增加家庭储蓄的过度转移。

  5。

  在上市银行中,浦东发展银行是唯一一家流动性缺口为正的银行,而招商、深发展和民生的流动性缺口相对较大。由于中长期股市利率一般在次年年初进行调整,2004年业绩增长的整体损失并不太大。

  总体而言,在宏观紧缩背景下,上市银行面临着保持盈利高速增长的压力,盈利预期大幅降低,正进入稳定增长模式。

  二是四大银行重组上市估值压力导致银行股整体非理性下跌。

  四大商业银行的重组和上市得到了国务院最高层的支持。随着上市时间、发行规模、发行价格和上市地点的变化,一系列的悬念问题将制约上市银行股票乃至整个证券市场的整体表现。一旦上市,估值风险将不可避免地导致上市银行股票的整体价格中心下移。最近,由于交通银行上市的消息,银行股一起下跌,这是估值国际化的先兆,市场对扩张的恐惧再次出现。

  由于a股市场的规模限制,商业银行同时在境内外上市已成定局,这带来了巨大的估值风险。

  第三,上市银行的再融资压力将导致投资者用脚投票。

  为了满足资本充足率指标,上市银行的再融资压力加大,五家公司都推出了再融资方案。虽然再融资有助于提高中长期资产质量和盈利能力,但一旦具体方案实施,将会影响投资者持股信心,对短期股价运行产生负面影响。

  上市银行再融资计划一览表?。

  上市银行融资方案的融资额度!

  SDB人权问题10与3。

  招商银行计划发行不超过65亿元人民币的可转换债券。

  华夏银行发行了超过55亿股a股。

  浦发银行将发行不超过7亿股a股。

  民生银行发行次级债和h股次级债60亿元。

  第四,银行股在非理性下跌后仍然存在机会。

  经过近日的非理性快速下跌,上市银行估值水平已接近国际水平,提醒投资者注意。海外市盈率估值的一般标准是1.5 -2倍,而香港上市银行的平均市盈率是18倍,美国是15倍。截至10月20日,中国5家上市银行的市盈率为2.55倍,简单市盈率为16.41倍,表明中国上市银行目前的估值水平接近国际水平。

  今年年初,银行股一度被市场视为五大核心产业之一。自今年2月以来,由于再融资和收紧的双重压力,它们已逐渐被市场抛弃。

  2004年,五家上市银行的平均跌幅为25.51%,9月14日至10月21日的平均跌幅为10.35%。同期,市场上涨和下跌幅度分别为-13.31%和+3.99%,明显弱于市场。自今年9月14日以来,金融和保险业指数已成为最糟糕的次级指数之一,现在有机会弥补这一点。在下一阶段,有望成为引领市场反弹的热点。投资者可以利用近期银行股的调整抓住投资机会,重点关注招商银行(600036)和民生银行(600016)。

  证券代码和证券名称每股收益(元)投资建议。

  2004年10月21日?。

  600036招商银行0.39 0.43 0.50买入。

  600000上海浦东发展银行0.40 0.42 0.52等着瞧。

  600016民生银行买入0.38 0.33 0.51!

  600015华夏银行0.23 0.22 0.25等着瞧?。

  000001 SDB 0.16 0.15 0.16已售出。

  本报告涉及的投资评级含义是!

  买入:据估计,未来12个月,个股相对大盘将上涨10%以上。

  等着瞧吧:据估计,未来12个月个股的相对涨幅将在-5%至5%之间。

  卖出:据估计,未来12个月,个股相对大盘将上涨逾-5%。

  以上是边肖向您介绍的银行股估值方法。目前,我国银行中间业务的比重还不到20%,利润主要来自股票交易的利息。股票交易的本金和利息能否安全回收是关键。更多关于股票市场的知识将会通过边肖的跟进陆续带给你。请关注我们的尚维时报网络。

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