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债转股只能由国有企业发行吗?

作者:优股配资网
来源:http://www.25086.net
日期:2020-09-22 12:45
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债转股只能由国有企业发行吗?

  

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债转股只能国企发行吗?

 

  在债转股的初始阶段,目标是暂时有困难的潜在企业,主要是国有企业。因此,很多人产生误解,问债转股是否只能由国有企业发行。事实上,情况并非如此。让我们看一下相关的介绍。

  债转股只能由国有企业发行吗?

  以市场为导向的债转股迎来了新的政策突破。国家发展和改革委员会、中央银行、财政部等七部委近日发布了《关于实施市场化银行债转股具体政策问题的通知》(以下简称《通知》),明确了债转股操作中的诸多难点、难点和争议点,并针对债转股的实施模式、对象和资金来源等方面做出了相应的政策放宽。

  业内人士表示,债转股十项新规定的出台,将扫清一些障碍,加快债转股业务,吸引更多机构和企业参与债转股市场,为本轮债转股开辟更多空间。此外,预计今后将出台更多的支持和鼓励政策。

  政策放松促进商业加速发展。

  2016年10月,国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,本轮债转股正式启动。

  国家行政学院经济学教授冯表示,债转股是推进供给侧改革和“三比一、一减一补”的重要组成部分。然而,与去产能和去库存相比,去杠杆化的进程相对缓慢,似乎雷声大雨点小。“虽然宣布的债转股项目整体规模不小,但实际实施仍相对缓慢,早期债转股留下的阴影依然存在。2016年底,推出了以市场为导向的债转股,但许多具体业务的做法和界限并不明确。”她说。

  中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希真也表示,此次调整主要是为了大幅放宽债转股的实施要求,具体体现在五个方面:采取综合方式(股债结合、以股抵债);拓宽资金来源(可设立私募股权基金实施);放宽实施目标(包括民营企业和外资企业);丰富债权类型(包括非银行债券和非上市公司债权);创新金融工具(发行股权融资工具)。

  “此次政策调整的主要目的是坚持市场化和法制化的原则,尊重市场主体的选择,引导企业和金融机构有序创新,突破以往实践中的困难和问题,推动债转股工作更加积极地实施。,推动各类企业杠杆率稳步下降,更好地防范和控制金融风险。”董喜淼说道。

  实际困难和痛点“一一应对”。

  从具体内容上看,该通知回答和澄清了以往债转股实践中的诸多争议和困难,为债转股的实施扫清了政策障碍。

  例如,该通知明确允许采用一种股票和债务相结合的综合方案来降低企业的杠杆率。根据目标企业降低杠杆率的目标,各执行机构可以设计一个综合的降低杠杆率的方案,将股票和债务结合起来,以股票为重点,允许有条件、分阶段转换股票。鼓励以债转股形式进行以市场为导向的债转股,该方案包含根据以市场为导向的债转股提交的以股份偿还债务或以发行股份偿还债务的信息。

  国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,过去债转股存在一些争议。例如,一些人认为“净份额和实际债务”模式不是债转股,但债转股必须是债转股,不能有其他形式。然而,在实践中,债转股是一个可以做出许多不同交易安排的过程。“在坚持转股的过程中,适当安排债转股将有助于吸引更多的投资者进入债转股市场。”他说。

  又如,《通知》第四条明确规定,支持各类所有制企业开展市场化债转股。相关市场主体根据国家政策导向,自主协商确定市场化债转股目标企业和无限额目标企业的所有权性质。支持民营企业、外资企业等符合《意见》要求的各类非国有企业开展市场化债转股。

  “在这一轮实践中,大部分债转股企业都是国有企业,这也是银行等金融机构关注的焦点,但很多民营企业也符合债转股的条件。明确允许和鼓励它们进行债转股,有利于优化融资结构,降低融资成本,同时降低民营企业的杠杆率也有利于宏观整体杠杆率的控制。”曾刚说。

  此外,《通知》还允许执行机构发起设立私募股权投资基金,开展市场化债转股,并将银行债权以外的其他债权纳入债转股范围。这些政策也有利于拓宽债转股的资金来源,引入更多机构参与债转股市场。

  华融证券执行副总经理张建军在接受《经济参考报》采访时表示,以前债转股机构基本上都是用自配资金投资有债转股需求的企业,但这要求执行机构有足够的自配资金,这极大地限制了市场化债转股的发展。允许建立面向市场的债转股私人股本基金,将为执行机构开辟资金来源。

  他还表示,允许银行债权以外的其他债权纳入债转股范围,将有助于提升市场化债转股业务的规模,因为过去只关注银行向企业发行股票形成的债权,这极大地限制了债转股的范围,甚至一些资金紧张、负债率高的企业也因为缺乏银行信誉而无法实施债转股。但他也表示,这种做法需要做好监管工作,判断实施债转股企业的债务形成时间,以防止债权的投机性创造,从而“搭便车”,享受制度鼓励。

  更多的支持和鼓励政策将会出台?。

  据业内人士透露,虽然政策明确而宽松,但该通知也具有试点意义,为未来债转股业务开辟了更多空间。

  《通知》明确了允许上市公司和非上市公众公司发行股权融资工具,实施市场化债转股;允许试点将非上市非公有制股份公司的银行债权转换为优先股;鼓励和规范市场化债转股模式创新。

  根据通知,“部际联席会议将组织、协调和加快落实《意见》的有关政策。实行税收政策,符合条件的市场化债转股企业可按规定享受企业重组相关税收优惠政策;为适应市场化债转股的实际需要,相关部门将根据市场化债转股业务规模、资金到位率、杠杆降低质量等因素,研究采取适当的支持方式,鼓励和引导市场化债转股,并为相关银行和执行机构提供相对稳定的中、长期低成本金融支持。”曾刚表示,这意味着监管当局将酝酿更多支持和鼓励市场化债转股的政策。

  冯说,今后,在政策大幅度放开的同时,要加强制度和机制上的监督,并根据实际进度进行一些监测和调整。

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